国内“五一”假期来了，但(dàn)海(hǎi)外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救(jiù)助协议以(yǐ)维(wéi)持该银(yín)行运营的(de)希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银(yín)行很(hěn)有可能(néng)会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自(zì)美国第(dì)一共和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的(de)两天内(nèi)下(xià)跌(diē)超过(guò)60％，创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美(měi)联储(chǔ)的官员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管(guǎn)理薄(báo)弱(ruò)，也和美(měi)联储的审查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员(yuán)未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能充分认识(shí)到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他(tā)们(men)的确发现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中三(sān)点都和(hé)美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了(le)对中等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文(wén)化(huà)转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行(xíng)业审(shěn)查员已(yǐ)经(jīng)确定(dìng)了硅谷银(yín)行(xíng)存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采用的(de)流动性指标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列(liè)规(guī)定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银(yín)行的资(zī)本要(yào)求更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配其(qí)财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划(huà)和风(fēng)险管理不足的公司，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达(dá)州和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美(měi)国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他(tā)下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可在(zài)成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府(fǔ)以及(jí)某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会(huì)执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东克、保加利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续(xù)推(tuī)进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅(fú)下(xià)跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比(bǐ)数(shù)据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加(jiā)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落(luò)，美国(guó)当(dāng)前经济(jì)的(de)脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态(tài)或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决(jué)议声(shēng)明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声明方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政策以及(jí)银行(xíng)业危(wēi)机引发的(de)信贷(dài)收缩等方面的(de)观点(diǎn)论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于(yú)商(shāng)品市(shì)场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言(yán)，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会透(tòu)露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联(lián)储未(wèi)来的货币政策预期(qī)，比如是(shì)否透(tòu)露下半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则(zé)预(yù)期(qī)风险资(zī)产将继续(xù)回(huí)调(diào)，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程(chéng)度，对市(shì)场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升(shēng)，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较大(dà)波(bō)动，但是(shì)对(duì)于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上需要(yào)重点关(guān)注(zhù)美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大的(de)冲(chōng)击，相关风(fēng)险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货(huò)币政策(cè)之(zhī)间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市场仍然(rán)会延(yán)续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需在更多数(shù)据指引以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机(jī)作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业风险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未能(néng)对(duì)贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力(lì)的回(huí)落(luò)压(yā)力。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在(zài)基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官方(fāng)预(yù)期，预计(jì)在(zài)高通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银价格(gé)的进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落(luò)地，他预(yù)计(jì)美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议息会议等重要事(shì)件，加之(zhī)银行(xíng)业(yè)危机及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要(yào)防止过(guò)分(fēn)押注引发的风(fēng)险(xiǎn)。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足够安全边际(jì)，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵金属或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加(jiā)明(míng)确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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