一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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