巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思-太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司

巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招商宏观张静静团队

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　事(shì)件：2023年5月27日，国家统计局发布(bù)4月(yuè)全国规(guī)模以(yǐ)上工(gōng)业企业绩效数据。4月份，规模(mó)以(yǐ)上工业企(qǐ)业营(yíng)业收(shōu)入累计同比(bǐ)增长0.5％；规模以上工(gōng)业企(qǐ)业(yè)利润(rùn)累计(jì)同比增(zēng)速(sù)为-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营(yíng)业利润累计同(tóng)比(bǐ)增速(sù)降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然处于(yú)探底爬坡过(guò)程中。从决定(dìng)企业利润的量、价、成本三因素框架看，我们(men)认为，此轮工业企业利润增速由正转负的原因主要源于PPI下行，但本轮工业企业利润累计增速的下(xià)探幅度之深(shēn)和巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思持续时间之长是PPI下行和(hé)其他多种因(yīn)素叠加导致的(de)：（1）PPI下行加(jiā)速工业企业利润由正(zhèng)转负；（2）主动去库存时(shí)间偏长以及费用率偏高严重制约工(gōng)业企业利润(rùn)爬坡速(sù)度。

　　从(cóng)详细拆(chāi)解数据看：1）与去年同期(qī)相比，工(gōng)业企业经营绩效的增长压力(lì)依然(rán)较大，与3月份相比(bǐ)，产成品(pǐn)存货(huò)周转(zhuǎn)天数和应收(shōu)账款平均回收期进一步增加。2）分所有制类型来看(kàn)，外(wài)商及(jí)港澳台商和私营企(qǐ)业利润(rùn)累(lèi)计同比降幅出现收窄，国有工业企业(yè)和股份制企业利润累计同比(bǐ)降幅进一步扩大(dà)。3）上(shàng)游采选业中非金属矿采选(xuǎn)、有色(sè)金属矿采选的利润增速表现较好(hǎo)，石油(yóu)和天然(rán)气开采等(děng)其他行业的(de)利润增速降幅依(yī)然较(jiào)大(dà)；中(zhōng)游原材料加(jiā)工(gōng)业和装备制造业的(de)利(lì)润增速出现明(míng)显分化，中游原材料加(jiā)工业的利润增速均为负，是整体工业(yè)企(qǐ)业(yè)利润增速(sù)的(de)主要拖累，中游(yóu)装备制造业利润增(zēng)速回升幅度(dù)较大，成为整体工业企业(yè)利润增速的主要(yào)拉动项(xiàng)。在价格水平、内部需求、外部需求同时走弱的情况下，下游(yóu)行(xíng)业内部的利(lì)润增速反(fǎn)弹乏力。

　　总体而言(yán)，与上个(gè)月相(xiāng)比，4月份公布的工业企(qǐ)业利润数据已表现(xiàn)出明显的探底爬坡信号：一，营业利润累计(jì)增速爬升的行业进一步增多；二，营(yíng)业(yè)收入增速(sù)由(yóu)负转正，营业利润增速降幅收窄(zhǎi)。

　　往后看(kàn)，中游装备制造业有望继续(xù)成为(wèi)拉(lā)动工业企业利润(rùn)增速回升的(de)主要(yào)拉动力(lì)。按(àn)当月利润(rùn)增速计算，4月份表现较好的行(xíng)业主要有：汽车(chē)制(zhì)造、铁路、船舶、航空(kōng)航天(tiān)和其他运输设(shè)备(bèi)制造业、通(tōng)用设备制造业、电气机(jī)械(xiè)及器材制造业、仪器(qì)仪(yí)表制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、橡(xiàng)胶和塑(sù)料制品业、电力(lì)、热力、燃气及水的生产和供应业(yè)电(diàn)力。

　　正文(wén)

　　核心观点：

　　总体来看：

　　4月份，营业利润累计同比(bǐ)增速降(jiàng)幅(fú)小幅收窄，但依然(rán)处于探底爬坡过程中(zhōng)。从决定企业利润的(de)量(liàng)、价、成本三(sān)因素框架看，我们认为(wèi)，此轮工业企业利(lì)润增速由正转负(fù)的原因主要源于(yú)PPI下行，但本轮工业企(qǐ)业(yè)利(lì)润(rùn)累计增速的下(xià)探幅度(dù)之深(shēn)和持续时间之长是PPI下行和其(qí)他多种因(yīn)素(sù)叠加导致的：（1）PPI下行(xíng)加速工(gōng)业企(qǐ)业利润(rùn)由正转负(fù)；（2）主(zhǔ)动去库(kù)存时间(jiān)偏长以(yǐ)及费用率偏高严重制约工业企业利润(rùn)爬(pá)坡速度。

　巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思　与上(shàng)个月相比，39个(gè)主要细分行业中，有26个行业的营业利润累计增速出(chū)现回(huí)升，其他(tā)13个行(xíng)业的营业(yè)利润累计(jì)增速均出现回落(luò)，其中回落幅度较大的行业主要是(shì)农副食品(pǐn)加工、煤(méi)炭(tàn)开采(cǎi)和洗选、有色金属矿采选(xuǎn)、造纸(zhǐ)及纸(zhǐ)制(zhì)品、纺织服装、服(fú)饰等行业，回升(shēng)幅度较大的行业主要是机械和设备修理(lǐ)、汽车(chē)制造(zào)、通用设(shè)备(bèi)制(zhì)造、橡胶和塑(sù)料(liào)制品等行(xíng)业(yè)。

　　招商(shāng)宏观 | 中游装备(bèi)制造(zào)业利润增速明显(xiǎn)回升——4月工业(yè)企(qǐ)业利润分析

　　具体(tǐ)来看：

　　与去(qù)年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)，工业企业(yè)经(jīng)营绩(jì)效的增(zēng)长压力依然较大，与3月份相(xiāng)比(bǐ)，产成(chéng)品存(cún)货(huò)周转天数和应收(shōu)账款平均回收(shōu)期进(jìn)一步(bù)增加(jiā)。

　　数据显示，规模以上(shàng)工业(yè)企业累计每百元营业收入(rù)中的成本为85.18元（3月为85.04元），同比增加(jiā)0.88元（环(huán)比增加(jiā)0.09元）。产(chǎn)成品存货周转天数为20.80天（3月为20.60天(tiān)），同比增加1.80天（环比增(zēng)加(jiā)0.14天）；应(yīng)收(shōu)账款平均回收期为(wèi)63.10天（3月为61.80天），同比增加(jiā)8.60天（环(huán)比增加(jiā)0.20天）。

　　分(fēn)所(suǒ)有制类型来看，外商及港澳台商和私营企业利润累计同比(bǐ)降幅出(chū)现收窄(zhǎi)，国有工(gōng)业企业和股(gǔ)份制企业(yè)利润(rùn)累计同比降幅(fú)进一步扩(kuò)大。

　　其(qí)中4月国有工业企(qǐ)业利润累计同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去年同期13.9％），外(wài)商(shāng)及(jí)港澳台商利润同比(bǐ)增(zēng)长-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去年同(tóng)期-16.2％），私营企业和股份制企业同比(bǐ)增长(zhǎng)分(fēn)别为(wèi)-22.5％（3月(yuè)-23％，去年同期(qī)-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去年同(tóng)期10.7％）。

　　上游采选业中非金(jīn)属矿(kuàng)采选(xuǎn)、有色金属(shǔ)矿采选(xuǎn)的利润增速表现较好，石(shí)油和天然气(qì)开采等其他行业的利(lì)润增速降(jiàng)幅依然较大。

　　数(shù)据(jù)显示，非金属矿(kuàng)采选、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)矿(kuàng)采选的(de)增速(sù)依然为(wèi)正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月(yuè)13.8％）；石油和天然气开采、煤炭开(kāi)采和洗选、黑(hēi)色金属矿采选(xuǎn)业、废物资源综(zōng)合利(lì)用的增速为负，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原(yuán)材料加工业和装(zhuāng)备制(zhì)造业的利润(rùn)增速出(chū)现(xiàn)明显分化。中游原(yuán)材料加工业的(de)利润增速均为负(fù)，尽(jǐn)管(guǎn)与上(shàng)个月(yuè)相比，利润增速跌幅(fú)普遍收窄，但依然是整体工业企业利润增速的(de)主要拖累。中游(yóu)装备制造业(yè)利(lì)润(rùn)增速回升幅度较(jiào)大(dà)，成为整体工(gōng)业企(qǐ)业利润增(zēng)速的主要(yào)拉动项。其中通用设备制造、铁路(lù)船舶航空航天、电气机械及器材制造、仪器仪(yí)表制造增幅延续上个(gè)月亮眼趋势(shì)，得益于国内汽车(chē)销(xiāo)售量的提(tí)升(shēng)和汽车产业链(liàn)出(chū)口强劲(jìn)，汽车制造(zào)业的利润增速(sù)降幅由负转正，此外(wài)叠加(jiā)去年同期基数较低，汽车制造业当月(yuè)利润增速(sù)高达20倍。

　　数据显示(shì)，化学原料化学制品跌(diē)幅扩大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属冶炼加(jiā)工、专用设备制造、石油煤炭及燃料(liào)加工、非金属矿物制品、黑(hēi)色金属冶炼加(jiā)工、化学纤维制造、金属制品(pǐn)、计算机通(tōng)信和电子设备跌幅收(s巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思hōu)窄，分(fēn)别(bié)收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月(yuè)-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月(yuè)-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪(yí)器(qì)仪表制造、通用设备(bèi)制造(zào)、铁路船舶航(háng)空航天、电(diàn)气机械(xiè)及器材制(zhì)造(zào)增幅(fú)依(yī)旧为(wèi)正，并且(qiě)增(zēng)速出现明显回升，分(fēn)别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月(yuè)7.4％）、47.2％（3月(yuè)39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一提的(de)是，汽车制造增幅由(yóu)负转正，录(lù)得(dé)2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内(nèi)部需求、外部需求同时走(zǒu)弱的(de)情况(kuàng)下，下(xià)游(yóu)行(xíng)业内部的利润增速反弹乏力，文教(jiào)工美(měi)体育娱乐用品(pǐn)、食(shí)品制造、纺织业、家具制造(zào)等(děng)多个行业的利(lì)润增(zēng)速跌(diē)幅放缓，但依(yī)然(rán)为负(fù)；农副食品(pǐn)加工、纺(fǎng)织服装、服(fú)饰等多个行业的(de)利润跌(diē)幅继续扩大(dà)。往(wǎng)后看(kàn)，价格(gé)水(shuǐ)平、内部(bù)需求(qiú)、外(wài)部需求转好速度较慢，这(zhè)也意味着下游(yóu)行业的(de)利(lì)润(rùn)增(zēng)速向上爬坡(pō)的节奏大概率偏缓(huǎn)。

　　数据显示，农(nóng)副(fù)食品(pǐn)加工(gōng)、纺织服装、服饰、皮(pí)毛羽和(hé)制鞋、造纸及纸制品和医药(yào)制(zhì)造跌幅扩大，分(fēn)别录得(dé)-36.3％（3月(yuè)-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和(hé)-23.8％（3月(yuè)-19.9％）；文教(jiào)工美体(tǐ)育娱乐用(yòng)品(pǐn)、食(shí)品制(zhì)造(zào)、纺织业、家具制造(zào)和印刷(shuā)和记(jì)录媒介利润(rùn)降幅(fú)放缓(huǎn)，但持续维持低位，分别录(lù)得(dé)-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和(hé)塑(sù)料制品增速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草(cǎo)制(zhì)品增速略有(yǒu)回落(luò)，4月录(lù)得6.7％（3月(yuè)9.0％）；酒饮料(liào)和茶制(zhì)造利润(rùn)增速保持高位(wèi)，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外，公共事业中的机械和(hé)设(shè)备修理、电力(lì)热力利润(rùn)增速相对较高，燃气生产和供(gōng)应(yīng)利润增(zēng)速降幅(fú)收窄。其中机械和(hé)设备修理利润累(lèi)计增(zēng)速(sù)上升幅度较大，4月收(shōu)录235.7％（前(qián)值为(wèi)79.6％），电力热力利润(rùn)累计同比增速(sù)收窄(zhǎi)，但仍然保持(chí)高速增(zēng)长，4月收录47.2％（前(qián)值为47.9％），水生产和供应增(zēng)幅(fú)略有(yǒu)上升，收(shōu)录5.8％（前(qián)值为(wèi)0.0％），燃气生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前(qián)值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月(yuè)相比，4月份公(gōng)布的工业企业利润(rùn)数据已表现出明显的探底(dǐ)爬坡信号：一，营业(yè)利润累(lèi)计(jì)增速爬升(shēng)的行业(yè)进(jìn)一步增多；二，营业收入增速由负转正，营业(yè)利润增速降幅收窄。

　　往后(hòu)看，中(zhōng)游装(zhuāng)备(bèi)制造(zào)业(yè)有望继续成为拉动工(gōng)业企业利润(rùn)增速回升的主要拉动力。汽(qì)车(chē)制造、铁路(lù)、船舶、航空航天和其他运输设(shè)备制造业、通(tōng)用设(shè)备制造业、电气机械及器材制造业、仪器仪表制造(zào)业、文教(jiào)、工美、体育和娱(yú)乐(lè)用品制造业、橡胶和塑料(liào)制品业、电(diàn)力(lì)、热(rè)力、燃气及(jí)水的生产(chǎn)和(hé)供应业。

　　正如我们在《今年工(gōng)业(yè)企(qǐ)业利润增速能(néng)否(fǒu)转正(zhèng)？》中所(suǒ)言，当(dāng)前正处于第6次工业(yè)企业利(lì)润探(tàn)底(dǐ)阶段（从2000年开始计(jì)算），如果按最近两次探底(dǐ)历史来演绎的(de)话，至(zhì)少还要(yào)在负值区间(jiān)爬坡7-8个月左右的时间，预计工业企(qǐ)业利(lì)润增速转正最早也需等到四季度。目前我(wǒ)国(guó)仍(réng)面临(lín)内需增(zēng)长缓慢和(hé)外需疲弱(ruò)的“弱(ruò)复苏”阶段，这直接导(dǎo)致企业的产能(néng)利用率持续下滑。此外，叠加营业(yè)成本高居不下导致的内部压力，本轮工业(yè)企业利润增速反弹(dàn)速度大概率较为缓(huǎn)慢。

　　招(zhāo)商宏观 | 中游装备制造业利(lì)润增速明显回升——4月工业企业利润分析