随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(x描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句iàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年(ni描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句án)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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