北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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