用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融资(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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