北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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