金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期(qī)，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加息结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。同(tóng)时(shí)国内社融(róng)超预(yù)期(qī)下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪修(xiū)复(fù)之前难言(yán)企(qǐ)稳(wěn)，后续(xù)还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松(Medical staff可数吗，stuffsōng)预(yù)期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属(shǔ)性(xìng)较强的白银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议(yì)继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联(lián)储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转(zhuǎn)向(Medical staff可数吗，stuffxiàng)，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配(pèi)置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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