北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农数据出(chū)炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平(píng)均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和(hé)3月非农(nóng)数据(jù)均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)非农数据远高(gāo)于前(qián)值且显著(zhù)偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新(xīn)冠(guān)大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该(gāi)对就业数据(jù)保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的(de)就业机(jī)会(huì)和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)数(shù)据相同的方novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人(rén)数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等(děng)，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市(shì)场对于下半年货(huò)币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后，贵(guì)金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人(rén)数超(chāo)预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能降息，这导(dǎo)致美元名义利(lì)率回(huí)落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会(huì)将密切关注未来(lái)发(fā)布的信息，并评估(gū)其(qí)对货币(bì)政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时(snovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗hí)间，失业率继(jì)续(xù)走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金(jīn)价格对(duì)降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下(xià)美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费(fèi)的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下(xià)降的(de)。世界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行(xíng)和中(zhōng)国(guó)消费者(zhě)需求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄(huáng)金价格其关键(jiàn)作用的黄金投(tóu)资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白(bái)银实物(wù)消费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出(chū)了历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将进(jìn)入(rù)降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落地然(rán)后转降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍(réng)在高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的(de)影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗上。

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