今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港1米等于多少mm 1米等于多少厘米股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性(xìn1米等于多少mm 1米等于多少厘米g)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(j1米等于多少mm 1米等于多少厘米ú)佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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