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根号20等于多少化简根号怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(根号20等于多少化简根号怎么算zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著高于市根号20等于多少化简根号怎么算场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国(guó)内市场(chǎng)的(de)方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平(píng)，给(gěi)投资人(rén)带来确定性(xìng)的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。