近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端(d勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善uān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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