2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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