“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，蝴蝶会采蜜吗4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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