5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wè学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生i)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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