用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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