随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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