金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物(wù)资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合(hé)此前(qián)发(fā)布的(de)美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周(zhōu)初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下(xià)滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行(xíng粤西是指什么地方)，拖累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等粤西是指什么地方因(yīn)素综合影响下，白银高位(wèi)回落(luò)，下方(fāng)仍有一(yī)定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数(shù)关口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风(fēng)险、央(yāng)行购金持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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