在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(guān)注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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