5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定(d减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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