金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xín公安协警工资多少，公安协警怎么样g)业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需公安协警工资多少，公安协警怎么样求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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