个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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