5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng为什么风流女人看指甲)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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