金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港触动的意思解释，颇受触动的意思证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi触动的意思解释，颇受触动的意思)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。 触动的意思解释，颇受触动的意思>

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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