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　　一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(y四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思uǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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