国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要(yào)经济数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在利(lì)好利(lì)空消(xiāo)息交织下(xià)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员正在与其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的(de)内部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查员(yuán)未能采(cǎi)取有(yǒu)力行动解(jiě)决(jué)硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联(lián)储负责(zé)金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监(jiān)管(guǎn)者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降(jiàng)低(dī)标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美(měi)联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽(hū)视了范围更广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一(yī)直(zhí)突(tū)破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大(dà)范围(wéi)的银行适用标准和的(de)流(liú)动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广泛的银(yín)行考虑到可(kě)出(chū)售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声明上尉是什么级别，上尉是连长还是营长rong>

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白(bái)宫(gōng)当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成(chéng)本分(fēn)担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农(nóng)民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外(wài)，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步(bù)确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布的数据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美(měi)联储(chǔ)青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据(jù)再度(dù)印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告(gào)公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本(běn)不(bù)存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发(fā)言两方面。其中，在(zài)决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀前景、后(hòu)续货(huò)币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品市(shì)场(chǎng)还(hái)是(shì)权(quán)益市场(chǎng)而言(yán)，均(jūn)构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议(yì)需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于(yú)目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资(zī)产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂(guà)的(de)程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为(wèi)本次(cì)会议(yì)上需要重点关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属价格的(de)压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而上尉是什么级别，上尉是连长还是营长未决以及(jí)银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件余波(bō)反复(fù)，不断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货币政策(cè)之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈(yù)值区间，这极(jí)有可(kě)能造(zào)成通(tōng)胀回归(guī)波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货(huò)币(bì)政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地(dì)后的一段时(shí)间内(nèi)，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联(lián)储还需(xū)在更(gèng)多数据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作出(chū)政策(cè)调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对于(yú)年内(nèi)降息的(de)乐观(guān)预期的修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这(zhè)种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的金(jīn)融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱(qū)动(dòng)的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了(le)一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银行业风险带来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的(de)官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或(huò)将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联(lián)储会(huì)议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件(jiàn)，加之银行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联储议息会议(yì)给出的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。