关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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