近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当(dāng)言(yán)论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工(gō1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司（港1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（201tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少22-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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