昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为什么是人员类型 人员类型有哪些，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎ什么是人员类型 人员类型有哪些o)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短什么是人员类型 人员类型有哪些期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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