四大国(guó)有银行的集体(tǐ)降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下调，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银(yín)行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率下调，此(cǐ)前(qián)两次分(fēn)别(bié)是：4月，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人民币(bì)存款利(lì)率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行跟进(jìn)“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以来已有(yǒu)至(zhì)少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身(shēn)，与经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何(hé)理解此次下调(diào)通知和(hé)协定(dìng)存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)是否(fǒu)等(děng)同于(yú)经(jīng)济增速放缓的信号？市场上关(guān)于企业(yè)、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点(diǎn)认为，本(běn)次存款利率新规主要(yào)基于(yú)三重考量(liàng)。一是符合推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景；二是(shì)对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看(kàn)到的是，本(běn)次调降中协定存款更多是对公业务(wù)，通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款，都(dōu)是针对特定存取需(xū)求的客户，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观(guān)团(tuán疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四大行的(de)单位通知存(cún)款为例(lì)，常年只占(zhàn)企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的(de)数据(jù)显示，协定(dìng)存款等(děng)规模预计(jì)为20-30万(wàn)亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银行行(xíng)长(zhǎng)易纲在近期公开讲话中提到，从过去二(èr)十(shí)年的数据看，我国实际利(lì)率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金(jīn)法则”水平上，与潜在经济(jì)增长水平基(jī)本(běn)匹配。在(zài)经济复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通(tōng)知和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前，多方(fāng)观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市(shì)场化改革的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。随之而来的是(shì)，此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调。李湛认为，这(zhè)均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差压力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队(duì)也(yě)倾向于认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，并且完成存款利率调整的闭环，改善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，“当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。此(cǐ)外，数据显示，国(guó)有银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有(yǒu)助于降低银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银行净息差(chà)压力增大外，某(mǒu)大型银行金融(róng)市场研(yán)究员(yuán)还关(guān)注到的(de)是国内存(cún)款市场(chǎng)的供需变化——近(jìn)年(nián)来国内经济受(shòu)多重因(yīn)素冲击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预(yù)防性储蓄有(yǒu)所增加(jiā)及风(fēng)险偏好下降等，导(dǎo)致居民储(chǔ)蓄存款上升(shēng)较快(kuài)，部(bù)分银行根据市场供需变化，综合指数经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)，灵活调(diào)节(jié)存款利率，只是不同银行在(zài)调(diào)整节(jié)奏、时机(jī)方面存在(zài)差(chà)异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪些影(yǐng)响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调(diào)，要(yào)有(yǒu)效(xiào)防(fáng)范化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工(gōng)作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被认(rèn)为维护(hù)金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方(fāng)面？招商基金李(lǐ)湛认为(wèi)，本次(cì)调降通知(zhī)主要释(shì)放了两大信号(hào)，一是减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；二是减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利(lì)率上限，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力压(yā)降银行负债成本。当(dāng)前银行(xíng)净利差(chà)空间(jiān)较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助于改善(shàn)银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融(róng)风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)下降，也为资产端的(de)贷款利率下调、降低实(shí)体经济(jì)融资成本进一(yī)步(bù)打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规(guī)对(duì)于规(guī)范协定存款定价秩(zhì)序作用较大(dà)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力(lì)压降银行负债成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规将降(jiàng)低(dī)银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股(gǔ)债市场的影(yǐng)响方面(miàn)，民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　川财证券首(shǒu)席经济学(xué)家陈雳则表(biǎo)示，在(zài)当前(qián)整个经济复(fù)苏的大背景下(xià)，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促销(xiāo)费无(wú)疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思　2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)，当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上也(yě)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也(yě)有多方观点提(tí)到，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。国泰君安董琦关(guān)注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然(rán)不强，外需压力(lì)没有完全缓解，货(huò)币政策将继续对经济修(xiū)复带来支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用，未来伴随经济修(xiū)复，利率水(shuǐ)平的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政策的(de)走向，上述大型(xíng)银行金融市场研(yán)究(jiū)员认(rèn)为，需要看到的是，目(mù)前经济(jì)处于修复性(xìng)复苏(sū)阶段，经济恢复(fù)仍(réng)需要(yào)适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有(yǒu)力。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总(zǒng)量适度增长，市(shì)场流动性合(hé)理充(chōng)裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加(jiā)大(dà)实体经济薄弱环(huán)节(jié)，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关(guān)注四(sì)：老百(bǎi)姓(xìng)和企业手中(zhōng)的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)将迎调(diào)整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺(cì)激消费以(yǐ)及(jí)缓和银行经(jīng)营压力，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手里(lǐ)的存款(kuǎn)收益缩水了。在(zài)评(píng)价(jià)双(shuāng)方博弈观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知存(cún)款及协定存款两(liǎng)个(gè)概念(niàn)的定(dìng)义。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介于定活(huó)期存款之间，利率高(gāo)于(yú)活期存款，但(dàn)比定期存款存(cún)取(qǔ)灵(líng)活，两者的共同(tóng)优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活使用的(de)同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存(cún)款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取(qǔ)时需(xū)提(tí)前1天或7天通知银行(xíng)，即(jí)可按实际(jì)存期及支(zhī)取日相应币种(zhǒng)档次利(lì)率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存(cún)款的(de)基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业单位在银行(xíng)开立一(yī)个(gè)具有结算和(hé)协定(dìng)存(cún)款双重(zhòng)功能的协定存款账(zhàng)户，并约定基本(běn)存款额(é)度，由银行将协定存款账户中(zhōng)超过该额(é)度的部分按协定存款(kuǎn)利率(lǜ)单(dān)独计息的一种存款方式。协定(dìng)存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企(qǐ)业(yè)办理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定存款的(de)基准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)属于对(duì)公业务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都(dōu)有一定(dìng)的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒(héng)提出的观(guān)点是，总体来看，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款基(jī)本上(shàng)以对(duì)公活期存款为主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于(yú)企业来说(shuō)，会有一(yī)定的利息损失，但若存贷款利率都能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外记(jì)者也注意到，央行(xíng)最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率(lǜ)调(diào)降是否(fǒu)会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表(biǎo)示，这一传(chuán)导过程并非(fēi)一蹴而就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策继续支(zhī)撑(chēng)。经济(jì)当前依然(rán)需要休养生息(xī)，特别是在(zài)前期服务(wù)业修(xiū)复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改(gǎi)善，最(zuì)终才会(huì)带(dài)动居民与企(qǐ)业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛(zhàn)的建(jiàn)议(yì)是，应辩(biàn)证(zhèng)看待本次(cì)降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及居民形(xíng)成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有(yǒu)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率提(tí)升，企业(yè)、居(jū)民对后续的收(shōu)入(rù)信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增厚企业、居民收入的(de)良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思