用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(yòng)友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平(pí硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子长。

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