金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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