近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(c2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县hāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出(chū)于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(dà)会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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