在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更(gèngln的公式大全，ln4-ln2等于多少)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金(jln的公式大全，ln4-ln2等于多少īn)经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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