北京时间周(zhōu)五(w女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两(liǎng)个月连续(xù)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资(zī)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非(fēi)农(nóng)数(shù)据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机(jī)会。截至发(fā)稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期(qī)货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却(què)仍然(rán)高(gāo)企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业数据保持一定的(de)谨慎，因为本(běn)周早些时候，美(měi)国(guó)3月份(fèn)的就(jiù)业机会(huì)和(hé)劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降(jiàng)，为(wèi)连续(xù)第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从(cóng)而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数据(jù)会让市场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品的(de)流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大(dà)幅(fú)冲高主(zhǔ)要(yào)受益(yì)于(yú)其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金利(lì)率的目(mù)标(biāo)区(qū)间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发(fā)布会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布(bù)的信(xìn)息(xī)，并评估其对(duì)货(huò)币(bì)政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预(yù)期(qī)美(měi)联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国就业数据(jù)超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业(yè)市(shì)场并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储可能会(huì)在较长时间内(nèi)维持(chí)高利(lì)率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农(nóng)数(shù)据(jù)强于预期或在(zài)短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)，货币(bì)政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏(piān)强运行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续走低，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未提前预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银行系(xì)统风险(xiǎn)并(bìng)未解(jiě)除，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资(zī)成本(běn)正在(zài)攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消(xiāo)费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益(yì)率和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上(shàng)是明显下(xià)降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预计2023年白(bái)银(yín)实物(wù)消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落(luò)地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降(jiàng)息(xī)周期，实(shí)际(jì)利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维(wéi)系(xì)较长(zhǎng)一(yī)段时间，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环(huán)境到底会对经济(jì)和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金价节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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