一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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