昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(x所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文iāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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