一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèn个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做g)分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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