分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接(jiē)或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会(huì)对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产(c吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌hǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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