5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(li上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好àng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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