自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画(huà)风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露(lù)，将明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本(běn)维持和去(qù)年底的(de)差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)科技等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报(bào)的(de)重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一(yī)大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资(zī)思路(lù)，这一次(cì)也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在(zài)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未(wèi)来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是(shì)这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析(xī)，是理解企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研(yán)中对企业形成的(de)定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三(sān)的基(jī)金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季度(dù)的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会(huì)可预(yù)见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化(huà)。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金融地(dì)产等(děng)行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季(jì)度唯好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，将极(jí)大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但(dàn)终其(qí)一(yī)生(shēng)最重要的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一(yī)次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市(shì)的(de)一(yī)二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进(jìn)入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能真的(de)只需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副(fù)总经(jīng)理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一季(jì)度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松(sōng)管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用(yòng)持续(xù)的进程中(zhōng)。更(gèng)要(yào)重视(shì)的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋势的(de)可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期(qī)回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅(fú)度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收益。

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