A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàn学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分g)述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分n>的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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