4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/20欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效24年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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