在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiā花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗o)售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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