近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收益(yì)和利(lì)润方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他(tā)收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的(de)偏(piān)好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器期初(chū)增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报告(gào)期内(nèi)基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年(nián)或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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