美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)暂(zàn)时“告(gào)一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议院通过(guò)了一项关于联(lián)邦政府债务上限和预算(suàn)的法案，隔日参议院通过，根(gēn)据法案(àn)政府开支将受到上限(xiàn)制约直至2024年结(jié)束，但可以避免(miǎn)发(fā)生债务违(wéi)约。根据美国国会(huì)预算办(bàn)公室数据(jù)，目前美国联(lián)邦(bāng)债务规模约为(wèi)31.46万亿美元(yuán)，占其国内生(shēng)产总(zǒng)值比例已超过(guò)120％，相当于每(měi)个(gè)美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽管未曾(céng)出(chū)现过实(shí)质性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍(réng)可从(cóng)市(shì)场预期、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等(děng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用于全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在(zài)目前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴(xīng)市场股票(piào)表现将更(gèng)具韧性(xìng)，而(ér)市场关注的(de)重点(diǎn)也将重新回(huí)到美联储的货币政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市(sh张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ì)场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美国政府债务共(gòng)有22次(cì)触(chù)及法定上限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂停(tíng)，只是经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债(zhài)务上限解决(jué)前后，标(biāo)普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年(nián)债务上(shàng)限解(jiě)决前后(hòu)，标普(pǔ)500指数最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈(tán)判过程中，亚洲(zhōu)市场反应(yīng)参(cān)差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以来新高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则(zé)跌至年(nián)内(nèi)新低。

　　瑞(ruì)银财富管理(lǐ)投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的可(kě)能性(xìng)非常低，但(dàn)此前因为市场担忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业(yè)都遭(zāo)到抛售，但(dàn)这次亚(yà)洲市场表现(xiàn)相对于(yú)美国和发达(dá)市场更(gèng)具韧(rèn)性，得益于(yú)较佳的盈利增长前(qián)景(jǐng)和(hé)具吸引力的相对估(gū)值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具(jù)体(tǐ)就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关(guān)键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长(zhǎng)较去(qù)年(nián)第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振(zhèn)对中国资(zī)产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除(chú)外(wài)）相(xiāng)比，中国股市的(de)估(gū)值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本(běn)除外）全(quán)球(qiú)市场策略(lüè)师赵耀庭也对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务协(xié)议的(de)顺利(lì)通过(guò)消除了美(měi)国乃至全球面临的一个不(bù)明朗(lǎng)因(yīn)素，进而短暂(zàn)提振市场(chǎng)情绪。中航信托(tuō)宏观策略总(zǒng)监(jiān)吴(wú)照银对记者称，因投资者对两(liǎng)党达成一(yī)致有确定(dìng)的张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(de)预期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市场(chǎng)并没有对美国债(zhài)务上(shàng)限问题过度反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目(mù)前来看，主流大(dà)类张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(lèi)资产对于(yú)美债危机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较(jiào)为(wèi)平淡，但野村东方国际证(zhèng)券资产管理部总经理兼(jiān)投(tóu)资总监肖令(lìng)君对记者(zhě)表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角度(dù)出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风险事(shì)件难以忽(hū)视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组合的(de)下行风险，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化(huà)低相关性资(zī)产配置、二是支付保险费的(de)另类策略，为(wèi)组合提供(gōng)下行保(bǎo)护(hù)。回顾美(měi)债上限危机历史，看到(dào)避险资(zī)产(chǎn)如美元(yuán)、美(měi)债(zhài)、黄金在(zài)通常较风险资产呈现明(míng)显的超额收益(yì)，因此(cǐ)组合(hé)配(pèi)置中保有(yǒu)一定比例的避(bì)险资产有助对冲投(tóu)资组合(hé)波动。”肖(xiào)令君进一步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度(dù)展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际金价将有支撑，短期或继(jì)续走高，因(yīn)为(wèi)美(měi)债利(lì)率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体(tǐ)风险因(yīn)素在提高。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到(dào)，另一方面(miàn)，极端危机环(huán)境下，大类资(zī)产会呈(chéng)现同(tóng)涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差(chà)别(bié)抛售(shòu)一切资产增持现(xiàn)金(jīn)，传统避险资产随同(tóng)风险(xiǎn)资产一(yī)起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以期权保护组(zǔ)合下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并(bìng)非(fēi)我们的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风险，做多波(bō)动率、以及做(zuò)空风险资产(chǎn)的(de)衍生品(pǐn)策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场(chǎng)的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷(bēng)）和美(měi)国REIT（出现更严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析(xī)师黄俊则对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将促进美联(lián)储停(tíng)止(zhǐ)紧(jǐn)缩货币政策，对美(měi)股也(yě)是一大(dà)利(lì)好(hǎo)。他还认为(wèi)，美国政府的(de)财政支出得(dé)到了(le)保证，在(zài)两(liǎng)年内(nèi)可以继续举债。最(zuì)近两(liǎng)周的美债(zhài)谈判关(guān)键期，美(měi)国三(sān)大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市(shì)场报(bào)以乐观(guān)。可见随着美(měi)债上(shàng)限谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美股仍有望进一步有(yǒu)良好(hǎo)表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美(měi)国(guó)财政政策(cè)和货(huò)币政策上

　　美国参议院已(yǐ)经投票通过债(zhài)务上(shàng)限法案，市场(chǎng)关注焦点再度回到(dào)美(měi)国(guó)未(wèi)来的(de)财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上(shàng)。肖令(lìng)君认为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计(jì)联储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工(gōng)商(shāng)业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息(xī)，年内(nèi)降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从(cóng)经济数据上看，美(měi)国经济(jì)韧性好于预期，如(rú)果年核心PCE指标继(jì)续反弹(dàn)走(zǒu)高(gāo)，不排除联储还(hái)会继续加(jiā)息(xī)的可能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本(běn)见顶(dǐng)的趋势不会(huì)改变，因此预计(jì)加息对市(shì)场(chǎng)的(de)冲(chōng)击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为(wèi)，债务上限协议通过(guò)后，美国财政部预(yù)计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着(zhe)市场流动性(xìng)收紧，这或将产生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率或(huò)将随(suí)着资本流(liú)出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美国(guó)财(cái)政部(bù)的工作重点是如何(hé)为美债找到买(mǎi)家，其中有三个(gè)重要看点，即第(dì)一，美联储现在(zài)仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调(diào)整货(huò)币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国(guó)为代(dài)表的贸易顺差国(guó)是(shì)否(fǒu)购买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭可(kě)能成为购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否(fǒu)要调整货币政策(cè)停(tíng)止缩(suō)表(biǎo)抛售美(měi)债。如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)缩(suō)表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财政部发行美债(zhài)（向(xiàng)市场卖(mài)出(chū)）这无疑会给美债市场造成(chéng)极大抛(pāo)压。他总结道，美债(zhài)的重新发(fā)行(xíng)，有可(kě)能促使(shǐ)美联储美联(lián)储停止加息和缩表(biǎo)。在5月(yuè)美联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前(qián)暗(àn)示未(wèi)来还会加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率(lǜ)决议中(zhōng)美联(lián)储是否能(néng)进(jìn)一步确认停止紧(jǐn)缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗