本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)四月的小说集，四月的小说好看吗下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银(yín)行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下(xià)跌空间不大(dà)四月的小说集，四月的小说好看吗g>

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。