5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成(c狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现héng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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