尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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