财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应<切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸/strong>。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。